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东京干最新版

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4、周期性行业是否不具有长期投资价值?这个问题较为复杂,我们将在后续的篇幅来详细说明。在资本市场,我们倾向不要轻易使用“不具有长期投资价值”的表述方式。这取决于经济周期所处的位置,包括产业竞争格局、估值的高低几个要素。哪怕是夕阳产业,估值到了极低的水平,进入者几乎没有,企业盈利不错,又不再继续投资,这样带给股东的回报可能反倒大于朝阳产业。(其实中国的夕阳产业并没有多少,多是成熟产业,而二十年的高速成长,我们习惯了观察和跟踪朝阳产业,会形成一种错觉,不是“朝阳”便是“夕阳”)。

风向转变于4个多月前。2019年8月18日,柬埔寨总理洪森发布针对非法网络赌博(行话称“网投”)的“禁赌令”,使该国包括西港在内的“网投”业坠入寒冬。作为畸形产业链核心的“菠菜”(“网投”从业人员)们,又经历了怎样的惶恐与疯狂?2019年9月以来,界面新闻记者探访多个西港“网投”公司聚集地,寻访多位“网投”从业者,并与接近网投公司高层的人士接触,对话网投关联行业人员,以揭示这场造富神话的背景与细节,阴谋与陷阱。

随着网络环境的提升,短视频的需求越来越强烈,这一块的增长非常快,我们也在努力满足这个需求。另外一个核心的发现是QQ对话框下面增加了QQ看点这一栏,这一年我们和信息流的合作,取得了比较好的成功,数据表明大概有20%-30%的用户是只看QQ看点、不发消息的。随着QQ看点这一年的增长,使得用户保持了比较好的粘性。

悲剧终究发生了。8月24日,西港一座七层高的在建钢结构大楼垮塌,造成数十人伤亡,震动西港。事故发生后,西港所有钢结构建筑工地停工整顿。现在,走在西港街头,随处可见空空如也的钢架,矗立于灰蒙天空下。由于土地价格飙涨,地主违约现象频发。“今天10美金租给你,明天就涨到20美金,他眼红啊。”多位投资人告诉界面新闻,租地合同都是柬埔寨文,约定对地主单方违约的赔偿额度较低,一旦租赁方租建好楼盘,地主单方违约,往往只需要赔偿该楼盘的建造成本,或者增加最多一倍的补偿,“相当于白白给地主建了一栋楼,长期回报变成一场空。”

我们认为,这显示出市场对教育行业已不再一味追捧,而是变得愈发理性,更加关注基本面因素。未来港股教育板块从估值和市值上看,可能会持续走向分化。民促法实施条例未落地,对K12学历教育估值仍有明显压制。尽管如睿见教育、天立教育等K12学历教育公司凭借自身优秀的成长性,股价较2018年8月以来低位有一定程度反弹,但估值仍显著低于“民促法实施条例送审稿”颁布之前的水平,体现出市场对义务教育阶段民办学校的政策风险仍有较大程度担忧。考虑到已进入2019年12月,实施条例的出台时间慢于市场年初预期,可能年内仍无法落地, K12学历教育相关标的估值可能仍将受到一段时间的影响。

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